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主要风险：（1）中国移动无线数据混合收益高，易受到数据资费竞争升级的影响。（2）政府可能会要求中国移动增加5G资本支出，以支持中国电信设备行业，并帮助加快中国5G网络的推出。中国电信（00728.HK）考虑到5G的影响，我们将中国电信对2019年-2023年的收入/净利润预测上调3%-4%/3%-5%。根据我们对DCF的估值，我们对中国电信的评级保持中性，12个月目标价为4.1港元（ADR： 53美元），这意味着该公司股价将下跌4%。

当主产国进入供应旺季后，相应的国内进口量也会增加，主要增量或来自泰国、越南，它们分别有超过50%、58%的橡胶出口至中国。若没有更多政策干预，下半年进口或前低后高，库存或继续累积，但高库存和低胶价或造成进口意愿降低，进口同比增速有所放缓。图21：ANRPC出口增速低于进口增速

责任编辑：张瑶关注机场联络线的小伙伴们看过来！上海市交通委说，轨道交通市域线机场联络线工程起于虹桥枢纽，沿铁路沪杭客专东侧、春申塘通道、外环高速S20南侧及迎宾高速S1南侧走行，经过浦东机场，接入上海东站。线路长度68.6公里，共设虹桥站（既有）、七宝站、华泾站、三林南站、张江站、度假区站、浦东机场站、浦东机场规划航站楼站、上海东站共9个车站。详见↓

图12：中国天胶产量资料来源：WIND，宏源期货研究所图13：印度天胶产量资料来源：WIND，宏源期货研究所图14：柬埔寨天胶产量资料来源：WIND，宏源期货研究所（三）低价或导致供应边际收缩对于胶农，割胶是其赖以生存的经济来源，虽然当前在国内、国外都出现了替代种植或选择其他职业的现象，但现在没有其他方式提供胶农稳定的现金流，因此胶农不会轻易选择弃割。然而，胶水供应弹性较大，当价格超出一定范围后，胶农的割胶意愿会下降，导致橡胶供应主动收缩，修复边际供需矛盾。

Uber股价大跌，核心原因还是因为Uber以及前期投资者对其期望过高，二级市场投资者对于Uber现在的业绩特别是盈利能力和增长能力却不看好，不买Uber团队画的饼，整体都在谨慎观望，等待抄底机会。现在二级资本市场对“画饼”不再感冒。如果股价是投票器，业绩是最重要的票仓。就互联网公司而言，用户增长和盈利能力是投资者最重视的两个当下指标，Uber表现不佳。Uber招股书显示，2018年营收113亿美元同比增长43%。不过，Uber依然在巨额亏损，调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）亏损18.5亿美元。Uber的关键指标增速放缓，其一共拥有9100万的用户和390万的司机，由此产生的92亿美元营收占到了全年总营收的81.6%，但用户同比增长只有33.8%，低于2017年的51%。

王军：第二个问题，金巴布去交割的时候是否有利润，因为现在现货和期货的价差大概是什么逻辑？国信期货：现在的交割，据我所知，今年交易所硬性规定是60.5%以下就无法交割的逻辑。今年，金布巴粉可交割资源相对较少，因为交割硬性指标。还有今年金布巴粉下滑比较快，罚了之后可能拿PB粉替代，这也算比较强的上涨驱动，因为交割这一块，数据相对比较那么齐全，所以在展示当中并没有放进来。